Proteção cambial costuma ser avaliada pelo preço que fixa. A semana do primeiro turno ofereceu outro critério: o que acontece com a empresa quando o mercado faz um movimento brusco. Na segunda-feira, 5 de outubro, o dólar caiu 4,12%, a R$ 5,0022, depois de fechar a sexta na casa de R$ 5,22. Foi a maior baixa diária desde 2018.
Um exportador de madeira atendido pela GX Capital tinha, naquela semana, US$ 5 milhões a receber de uma venda com pagamento em 40 dias. A mesa avaliou que as pesquisas apontavam para um primeiro turno apertado, cenário que poderia derrubar o dólar. A empresa antecipou todo o recebível por meio de ACE, o Adiantamento sobre Cambiais Entregues, com o câmbio a R$ 5,22.
“O exportador de madeira tinha US$ 5 milhões a receber em 40 dias e as pesquisas mostravam um primeiro turno apertado, cenário em que o dólar podia cair com o otimismo do mercado. Antecipamos 100% via ACE a R$ 5,22, e a margem dele ficou protegida da queda de segunda”, afirma Vinicius Teixeira, sócio da GX Capital.
O que a conta mostra
Frente ao fechamento de segunda, a diferença é de cerca de R$ 0,22 por dólar, ou aproximadamente R$ 1,1 milhão na operação. O ponto, segundo a gestora, não é ter acertado a direção, mas ter tirado a margem da empresa da mesa de apostas antes do evento.
“A projeção de pico de R$ 5,55 que fizemos em maio não se confirmou, e é exatamente por isso que a mesa não opera nível. O hedge em camadas foi desenhado para funcionar quando a previsão erra”, diz Teixeira.
Três perguntas para avaliar a proteção da sua empresa
1. Quanto da receita ou do custo em dólar até dezembro já tem taxa definida?
2. Se o dólar andar 4% em um dia, em qualquer direção, quanto isso muda a margem do trimestre?
3. As parcelas que faltam estão desenhadas para os dois resultados de 25 de outubro?
Na GX, que reúne mais de R$ 2 bilhões em volume estruturado, essas respostas passam pelo Aurum IA, tecnologia própria no aplicativo do cliente. O critério para avaliar a proteção, portanto, é o que a empresa não precisou fazer na segunda-feira.