Uma startup brasileira que decide buscar capital nos Estados Unidos precisa calcular, antes mesmo do valuation, o tempo e o volume de abordagens que a captação vai exigir. Na avaliação de Fernando Negrini, CEO da Grand Thera, deeptech de Florianópolis especializada em inteligência artificial para decisões críticas, uma lista de 100 fundos pode precisar chegar a 300, e quatro semanas de espera por resposta podem se transformar em doze.
O diagnóstico resulta de quatro semanas de agenda em outubro. De acordo com a empresa, foram mais de 25 eventos fechados, mais de 50 pitches realizados e outros 70 assistidos, a partir de 30 inscrições, em Los Angeles, San Francisco, Vale do Silício, Miami, Nova York e Boston. Negrini descreve um mercado hipersaturado, com centenas de fundadores disputando a atenção dos mesmos investidores.
Capital concentrado
Os números ajudam a explicar a disputa. No terceiro trimestre de 2026, o venture capital global somou US$ 159 bilhões, e US$ 102 bilhões, ou 64%, foram destinados a startups de inteligência artificial, segundo a plataforma de dados Crunchbase. No mesmo período, 27 empresas, número recorde, fecharam rodadas de US$ 1 bilhão ou mais e absorveram cerca de um terço do total. Para comparação, a América Latina inteira recebeu US$ 1,3 bilhão no trimestre, e as startups brasileiras somaram US$ 1,08 bilhão nos nove primeiros meses do ano, conforme a mesma base.
Três caminhos de acesso
Para reduzir a espera, Negrini aponta três alternativas: ingressar em programas de aceleração que já integram o circuito dos fundos, contratar serviços especializados de relacionamento com investidores, em geral conduzidos por ex-fundadores ou ex-banqueiros, ou organizar eventos próprios.
O processo de avaliação também segue lógica distinta da brasileira. “No Brasil o esforço maior é para defender valuation. No eixo Vale-NYC é a defesa de mercado e capacidade de execução”, afirma. Na ordem das perguntas que registrou, a execução aparece primeiro, seguida de perfil de cliente ideal, mercado, diferenciação, uso do capital e saída, com o valuation por último.
Instrumento e negociação
Nas rodadas iniciais, o aporte costuma ser formalizado por SAFE (Simple Agreement for Future Equity), contrato que se converte em participação societária na rodada seguinte, quando o preço final é definido. A recomendação que o executivo recebeu para a negociação foi informar apenas o montante pretendido e deixar que a primeira proposta venha do investidor.
Outro critério recorrente é a dependência dos grandes laboratórios de IA. Relatório divulgado em 3 de novembro pela Menlo Ventures, gestora americana de venture capital e investidora da Anthropic, estima que Anthropic, OpenAI e Google concentram 69% de cada dólar gasto por empresas na implantação de IA, ante 50% um ano antes. “Sempre nos fizemos uma pergunta: se amanhã os grandes laboratórios de IA desligarem seus modelos, nosso negócio continua existindo? Se a resposta for não, somos apenas revendedores de tokens”, diz Negrini, em referência às unidades de processamento pelas quais os laboratórios cobram o uso de seus modelos.
A Grand Thera, cuja plataforma TheraOS é posicionada como infraestrutura de inteligência de risco financeiro para conselhos de administração e diretorias financeiras, prepara a abertura de sua rodada de captação após a viagem. Negrini pondera que suas observações são uma leitura de campo, e não uma pesquisa estatística, mas resume o que considera indispensável a quem pretende captar nos EUA: reservar tempo, ampliar o volume de abordagens e apresentar prova de execução antes de qualquer discussão sobre preço.